在网内需求方面，景气度延续，特高压建设提速。2024年国家电网投资首次突破6000亿元。2025年国网投资预计有望超过6500亿元，南网也计划投1750亿元，且从中期来看，仍有可观的上行空间。不仅如此，特高压建设也全面提速，2025年计划投产 “两交五直” 工程，储备项目更是多达 “十六交十二直”。同时，技术迭代成为驱动增量的关键因素，柔性直流输电技术凭借其在适配新能源并网与海上风电输送方面的独特优势，逐渐成为产业发展新方向，有力带动了换流阀等核心设备价值量的显著提升。

网外需求同样不容小觑，主要由新能源并网与数据中心两大赛道蓬勃发展所推动。风光大基地的建设催生了对升压变等设备的巨大需求，且单GW价值量高于传统能源。与此同时，数据中心（AIDC）领域正经历电气化革命，全球AI 算力竞争日益激烈，微软、字节跳动等巨头纷纷加码数据中心建设。高功率密度机柜的广泛应用推动配电系统全面升级，使得液冷、UPS、变压器等相关设备需求激增。此外，制造业与用电侧也形成有力支撑，工业复苏与算力基建共同构筑起长期发展的坚实基础。

出海需求已然成为行业增长的关键一极。2025年1-4月变压器出口额就超130亿元，同比增幅高达50%。在区域结构上持续优化，新兴市场（亚非拉、中东）占比达65%，欧美高端市场也实现同步突破，沙特柔直（30亿元）、巴西特高压（260亿元）等标志性项目充分彰显了我国电力设备行业的技术输出能力。而全球视角来看，电网升级存在刚性需求，风光波动性并网、设备老化替换以及制造业回流等多重因素，将持续驱动海外市场保持高景气度。

电力设备行业的成长性持续得到验证，确定性愈发凸显。从业绩表现来看，40家上市公司中80%的业绩达到预期，60%的公司连续三年实现正增长，其中40%的公司增速更是超过20%，展现出强劲的发展态势。展望2025年，电力设备行业的确定性进一步增强。特高压工程核准进程加快，为行业发展注入强大动力；数据中心资本开支逐步落地，推动相关设备需求持续增长；海外订单保持高位增长，为行业拓展广阔空间。现阶段电力设备市场出现了一定程度的回落，但行业内公司凭借业绩支撑，依然展现出较强的韧性，静待市场企稳催化。